Налоговый менеджмент ТНК тесно связан с другим важным компонентом их экономического механизма -международным позиционированием активов.
Когда компания работает лишь на внутреннем рынке, проблему неравномерного поступления выручки от реализации продукции или избыточной ликвидности она решает на основе известных и однородных для всех возможностей внутреннего рынка. Это может быть, например, размещения избыточной ликвидности на депозитных счетах тех банков, которые или обслуживают компанию, или предлагают конкурентные условия процентов.
Другая ситуация наблюдается в международных операциях ТНК. В этом случае возникают ограничения и риски при перемещении активов и финансовых средств, которые являются следствием политических, налоговых, валютных и других ограничений, а также наличия разных ограничений ликвидности активов (финансовых ресурсов) в разных странах и их перемещение между странами.
Политические причины могут прямо или опосредованно ограничивать трансферт финансовых ресурсов между филиалами в разных странах операций ТНК. К таким ограничениям относят:
— внедрение ограниченной конвертируемости валют;
— применение специальных неблагоприятных валютных курсов для финансовых операций;
— ограничение на приобретение иностранной валюты на внутреннем валютном рынке для целей, перевода за границу как дивидендов или инвестиций в другие филиалы ТНК.
Отдельные страны применяют ограничение на трансферт дивидендов или принудительное их реинвестирование в стране, дополнительное налогообложение перевода дивидендов к штаб-квартирам ТНК.
Налоговые ограничения состоят в дополнительном налогообложении некоторыми странами операций по движению валюты и капитала, а также в дополнительном налогообложении движения валютных средств в случае их трансферта через филиалы ТНК в нескольких странах. Валютные трансакційні расхода в форме уплаты за приобретение свободно конвертированной валюты для перевода дивидендов и других финансовых трансакций, плата за банковские услуги, плата за ведение расчетов через клирингу мультивалютні расчеты и другие расходы влияют на возможности осуществления финансовых операций между филиалами ТНК. Ограничение и риски на международный трансферт средств транснациональные компании обминают разными путями, которые предусмотрены законодательно и отвечают международным правилам. Преимущественно это обусловлено политическими причинами, в частности для уменьшения прямого перевода дивидендов от филиалов ТНК в политическое нестабильных или «чувствительных» странах. Например, наибольшим за масштабами является скрытый перевод активов в форме не дивидендов, а роялти, разных агентских и комиссионных, платы за услуги, предоставленные штаб-квартирой ТНК, и других подобных выплат. Таким образом достигается двойной эффект — снижение оподаткованих международных трансфертов финансовых средств между филиалами ТНК и замещение «чувствительных» трансфертов (например, выплата дивидендов) трансфертом финансовых ресурсов в виде «мягких» расходов (роялти, плата за услуги и др).
Такие «квазивытрати» дают возможность ТНК также применять внутрикорпоративные активы в случае так называемых «блокированных фондов» и использовать их для оптимизации экономической структуры, финансовых и инвестиционных программ ТНК.
«Блокированные фонды» — это корпоративные активы ТНК, которые инвестированные или применяются в странах с неконвертируемой или ограниченно конвертированной валютой и другими значительными валютными ограничениями, которые не дают возможности пересказывать дивиденды из филиалов к штаб-квартире ТНК, или значительными ограничениями на трансферт дивидендов, контролем и ограничением уплаты роялти и услуг к штаб-квартире ТНК. С точки зрения ТНК как инвестора такие фонды е экономически «блокированными», поскольку получаемый от их использования прибыль не может быть переведена инвестору с приемлемыми уровнем политического риска и экономически возможными расходами. Решение относительно управления «блокированными» фондами принимаются на трех этапах инвестирования ТНК:
— прединвестиционная стадия: осуществляется анализ эффекта и следствий блокирования фондов, их влияния на окупаемость инвестиций, планирование оптимальной финансовой структуры создаваемой. ТНК филиала;
— деятельность филиала: использование разных методов достижения окупаемости инвестиций в конкретной ситуации с «блокированными» фондами;
— невозможность перевода дивидендов: средства должны быть реинвестированные в местную экономику в способ, который будет оказывать содействие сохранению стоимости фондов и их использованию в интересах деятельности ТНК.
Для экономически целесообразного использования «блокированных» фондов ТНК применяют разные методы. Основными среди них есть:
во-первых, «фронтованые» кредиты, или связанное финансирование. Они представляют собой форму кредитования материнской ТНК своего филиала не прямо, а через большой международный банк. «Фронтовані» кредиты — это кредиты, которые большие международные банки предоставляют филиалам под обеспечение депозита ТНК, размещенного на счета банка в одном из основных финансовых центров мира. Такая структура финансирования увеличивает гарантии возвращения кредитов, поскольку в случае политических изменений в стране, где действует филиал ТНК, этот филиал и самая ТНК менее защищены политическое, чем большой международный банк, который за счет своего финансового и политического веса может обеспечить возвращение кредитов;
во-вторых, несвязанный экспорт. Его суть — использование филиалами ТНК своих поступлений в местной валюте для приобретения местной продукции и ее следующего экспорта. Несвязанный экспорт является методом преодоления некоквертованості или ограниченной конвертируемости местной валюты с целью обеспечения валютной окупаемости инвестиций;
в-третьих, принудительное реинвестирование прибылей в стране Деятельности филиала ТНК. Оно, как правило, приводит к разрыву окупаемости инвестиций. Возможности использования инструментов местного финансового рынка также могут быть ограниченными. В таком случае ТНК здійснють стратегию реинвестирования в собственное производство или приобретения определенных местных активов (акции, ценные бумаги, недвижимость, другое), которые в будущему могут увеличить свою стоимость и стать более ликвидными. Фактически отсрочка возвращения инвестиций становится дополнительной платой за вхождение на рынок учитывая ожидаемые выгоды от его возможной в будущем либерализации и рост стоимости местных активов.
Сочинение! Обязательно сохрани - » Международное позиционирование активов ТНК . Потом не будешь искать!
Запись была опубликована
10.08.2009 в 19:47 в категории Европейская экономическая модель.
Вы можете следить за ответами в этой записи через RSS 2.0 ленты.
Загрузка...