Некоторые проблемы финансов ТНК

Categories: Европейская экономическая модель

Проблема источников финансирования. Во всем мире основным источником финансирования ТНК есть нераспределенная прибыль, а не внешнее финансирование (в форме долга или эмиссии акций). Во внешнем финансировании преобладают банковские кредиты, а не инструменты рынка ценных бумаг, хотя в отдельных странах (США и Великобритания) именно фондовый рынок рассматривается как основной источник финансовых ресурсов для корпораций. Формы привлечения финансовых средств тесно связаны с размером фирмы. Для небольших фирм банковские кредиты практически единым способом получения внешнего финансирования. Привлечение средств через рынок ценных бумаг осуществляется наибольшими корпорациями.

Проблема финансовых рисков. Риски, которые сопровождают деятельность ТНК, охватывают риски национальных рынков, общие для всех инвесторов-резидентов и нерезидентов. При этом инвесторы из стран с развитой экономикой при международных инвестициях могут иметь дело с рисками, которых не существует на их национальных рынках. Например, заграничные инвесторы отмечают определенные факторы рисков на фондовом рынке Украины: коррупцию, несовершенное законодательство о правах акционеров, ненадлежащее обеспечение акционеров полноценной информацией, недостаточный уровень корпоративного управления, низкую эффективность работы юридической и законодательной систем. Существуют также дополнительные риски для нерезидентов, вызванные возможным внедрением ограничений на деятельность нерезидентов и на вывоз капитала и дохода. Другая группа рисков имеет сугубо финансовый характер. Прежде всего это валютные риски. Каждый инвестор-нерезидент возникает перед риском резкого снижение курсов иностранных валют, которое приводит к уменьшению прибыльности инвестиций В перерасчета на валюту инвестора. Инвестор, который заботится об уменьшении риска вложений в акции, может ориентироваться на общепринятые його показатели. Количественно риск каждого конкретного актива и валюты характеризуют статистическими показателями их побежалости. Такие показатели приводятся в финансовых изданиях, они могут быть вычислены и самостоятельно.

В случае с риском вложения в облигации при выборе заемщиков принимают во внимание то, что прибыльность на облигации должны выступать в функции связанного с ними риска. Существуют специальные рейтинговые агентства, которые оценивают рейтинг кредитоспособности заемщиков-эмитентов облигаций. Рейтинги облигаций корпораций публикуют рейтинговые агентства «Standard and Poor’s», «Moody’s» и прочие.
Оценка безрискованных ценных бумаг. Платежи с безризи-кових ценных бумаг могут быть превышены, поскольку их размеры и распределение за сроками точно известные. Однако много ценных бумаг не отвечают таким высоким требованиям, и один из подходов к оценке рискованных ценных бумаг фокусує внимание на интересах самого инвестора. Полагаясь на собственную оценку вероятности разных обстоятельств и собственные предположения относительно сопровождающих рисков, инвестор определяет сумму, которую хочет вложить. Такой подход приемлемый при вкладывании средств в один ценную бумагу, однако на самом деле ценная бумага нельзя оценить без определения возможных альтернатив. Оценка ценных бумаг происходит в контексте рынка, ее суть состоит в сравнимые одной инвестиции или комбинации нескольких инвестиций с другими, что имеют подобные характеристики.

Взаимодействие ТНК с международными финансовыми институтами. В своей деятельности ТНК тесно взаимодействует с международными финансовыми институтами. Международные валютно-кредитные и финансовые организации условно называют международными финансовыми институтами. С ними тесно связанная деятельность наибольших ТНК. Цель такого сотрудничества — развитие сотрудничества и обеспечение целостности и стабилизации сложного и противоречивого мирового хозяйства.
Организациями, с которыми ТНК сотрудничают наиактивнее, есть:
* специализированные институты ООН: МВФ, МБРР, ГАТТ/СОТ, ЮНКТАДІ
* Парижский клуб стран-кредиторов — неформальная организация промышленно развитых стран, где обсуждаются проблемы урегулирования, отсрочка платежей из государственного долга стран;
* Лондонский клуб кредиторов, призван врегульовувати частную внешнюю задолженность стран-должников.
Международные финансовые институты и ТНК сосредоточивают свои усилия на решении таких задач:
* объединение усилий мирового сообщества с целью стабилизации международных финансов и мировой экономики;
* осуществление межгосударственного валютного и кредитно-финансового регулирования;
* общее изготовление и координация стратегии и тактики мировой валютной и кредитно-финансовой политики.
Контрольные вопросы и задачи
1. Дайте оценку среды финансовой деятельности ТНК.
2. Какие элементы охватывает финансовая стратегия ТНК?
3. Охарактеризуйте основные источники и методы финансирования зарубежных операций ТНК
4. Которые существуют методы оценки источников финансирования зарубежных операций ТНК, которые приоритеты?
5. Раскройте влияние финансовых рисков в деятельности ТНК.
6. Объясните, как ТНК взаимодействуют с мировыми финансовыми институтами. Проиллюстрируйте это примерами.
7. Расхода создания капитала фирмы отображает показатель средневзвешенных расходов капитала: Rc = [S/v]*Rs + [B/v]*Rb
Что отображает соотношение S/v и B/v, если
Rs — прибыль, которая выплачивается владельцам в расчете на единицу стоимости капитала;
Rb — прибыль, которая выплачивается кредиторам в расчете на единицу стоимости долга?
8. Пусть рыночная цена опциона на продажу индекса SP 500 по цене 400 единиц составляет 5000 долл., общие расходы на приобретение 500 контрактов — 2,5 млн. долл. Через Определенное время индекс SP 500 возрос до 450. Рассчитайте приблизительно, на сколько должен вырастить портфель облигаций, который содержит 250 тыс. единиц индекса (фондовый портфель инвестора равняется 100 млн. долл.).
9. Постоянные расходы фирмы — 20 долл., предельные расходы на единицу продукции — 2 долл. за одну шину. Как изменятся средние расходы, если продажа шин последовательно возрастет с 5 до 10, 20, 40?
10. Определите объем процентных выплат из долга ТНК, если: соотношение долга и основного капитала B/S=1; необходимая прибыльность облигаций и акций одинаковая и составляет 10%; ставка налога на прибыль — 30%; суммарная стоимость капитала фирмы — 1 млн. долл.; размер прибыли к уплате налогов и процентов — 150 тыс. долл.